公司近期情况：公司1-5月份销售额增长10%左右，估计4、5月份销售收入增长在15%左右；超市业务1-5月份新店加老店销售收入增长可能在30%左右，因这2年超市扩张迅速（07年新开16家，08年新开12家）。公司09年将新开乐山店，扩蓉铜梁店（3000平米扩到8000平米），尚熙百货4-6层今年7-8月开出。 
　　  
　　重庆商业：主城区主导，二商圈潜力大，三商圈仍然较弱；市区消费品零售增速要高于县和县级以下。主城区18%的人口消费52%的社会消费品零售总额；二商圈人均GDP高，与本区社消零售额不匹配，主要是中高端消费被主城区分流明显，商业发展潜力较大。 
　　  
　　零售竞争格局：本土零售企业仍有优势。地理特征决定单体百货店仍有发展空间；中型食品加强型超市有前景，超市竞争在主城区进入白热化阶段；本土零售企业市场控制力强，商社下的重百和新世纪布点深入，永辉成其最强劲竞争对手。 
　　  
　　重百先天条件良好，仍待提升扩张效率和精细化管理水平。百货业务仍然是公司最有前景的一种业态，公司目前积极探索加大自营的比例，提高门店经营效率并降低成本。07和08年增长迅速得益于主城区门店调整和费用节省；主城的部分门店仍有较大的调整空间，二线商圈的盈利能力有待管理更加精细化加强。 
　　  
　　盈利预测和投资建议。预计09年和2010年EPS分别为0.93、1.08元，对应PE分别为24倍、21倍。从4月份的零售数据来看，消费回暖明显，下半年增长改善是行业普遍现象，这个已经包含在盈利预测中。如果对2010年经济发展比较乐观的话，零售板块估值还有上升的空间；目前公司相对于行业板块其他公司估值并不高，我们给予公司增持-A的评级，6个月目标价27元。